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1月30日，中科寒武纪科技股份有限公司（寒武纪；688256.SH）发布《2025年年度业绩预告》，宣告公司实现历史财务拐点：全年营业收入预计过60亿元，同比增长逾410；归属于母公司所有者的净利润预计达18.5亿元至21.5亿元，成功实现扭亏为盈。

这转折标志着公司正式告别多年亏损，迈入商业化收获期。作为AI芯片域的代表企业广西海绵专用胶厂家，寒武纪的盈利兑现不仅验证了其技术路线的市场可行，折射出在力自主战略驱动下，国产端芯片正从“可用”走向“好用”与“规模商用”。在全球人工智能基础设施加速重构的背景下，这突破具有行业标杆意义。

根据《2025年年度业绩预告》，公司预计2025年年度实现营业收入60亿元至70亿元，较2024年的11.74亿元增长410.87至496.02；归属于母公司所有者的净利润预计为18.5亿元至21.5亿元，扣除非经常损益后的净利润为16亿元至19亿元。相比2024年亏损4.52亿元，公司实现历史扭亏为盈。

这业绩逆转在2025年三季度已显露端倪。据上海证券2025年12月3日发布的研究报告《理应用加速落地，力缺口亟待缓解》显示，寒武纪2025年三季度单季收入达17.3亿元，大幅过10亿至15亿元的悲观预期，毛利率为54.2，归母净利润为5.7亿元。报告指出，公司“供应链表现稳健”，且于2025年10月完成定增融资40亿元，为后续研发和供应链提供了资金保障。

从财务预测看，上海证券预计寒武纪2025年至2027年收入将分别达到68.2亿元、151.4亿元和243.0亿元广西海绵专用胶厂家，归母净利润分别为16.8亿元、51.3亿元和88.8亿元。此次年度预告的净利润区间与研报对2025年的预测度吻，但整体表现出机构预期，显示业绩增长势头强劲。

寒武纪业绩实现根本扭转与数倍增长的背后，是人工智能应用加速落地与国产力替代的双重驱动。上海证券在报告中指出，2025年初以来，全球大厂均在动应用加速落地，文本对话、AI编程、图像、短等爆款应用层出不穷。报告特别提到，字节跳动在AI应用落地上全球先，其日均Token消耗量在2025年10月达到30万亿别，仅次于谷歌的40万亿。寒武纪的产品在“客户侧的特定场景大模型训练与理、智能视觉、语音处理、荐系统等典型AI场景中表现优异”，有望迎来订单的持续突破。

另面，大国科技竞争加剧，力成为关键受限商品，国产力迎来替代窗口。IDC预测，2025年智市场规模将达到400亿美元（约3000亿元人民币），PVC管道管件粘结胶预计2029年将突破1400亿美元（约1万亿元人民币）。上海认为：“国产供应链已经取得积进展，国产芯片将在未来数年持续占市场。”寒武纪凭借技术能力和先发优势，有望在新轮国产力投资周期中获得显著市场份额。

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业绩增长的同时，寒武纪的公司理结构也在2025年末完成重要调整。根据公司2025年11月29日发布的《关于完成董事会换届选举及选举董事长、董事会门委员会委员、聘任管理人员、证券事务代表的公告》，公司于2025年11月27日召开临时股东大会，选举产生三届董事会，并于11月28日召开三届董事会次会议，选举陈天石为董事长并聘任其为总经理；同时聘任陈帅、刘少礼、刘毅、在、张尧为总经理，叶淏尹为总经理、财务负责人及董事会秘书。

尽管业绩亮眼，寒武纪仍面临多重风险。上海证券在研报中提示了“供应链波动，行业竞争加剧，客户自研芯片，产品迭代延迟”等风险。此外，公司2025年三季度存货达37.3亿元，环比增加10.4亿元，虽反映备货积，但也可能带来存货减值压力。从行业角度看，国产力芯片的竞争日趋激烈。华为、海光信息等企业也在加速布局，客户自研芯片的趋势可能挤压寒武纪的市场空间。此外，全球半体供应链的不确定、技术迭代速度加快，均为公司长期增长带来变数。

尽管如此，寒武纪的2025年业绩已为半体产业写下关键注脚，它证明了在的AI力赛道，企业不仅能设计出对标水平的芯片，能将其转化为可持续的商业价值。从长期强度投入、持续多年亏损，到如今全年净利润18亿元，这场跨越数年的技术长跑，终于迎来商业化收获时刻。未来，随着智中心建设提速、行业大模型部署化，寒武纪能否将“度盈利”转化为“持续盈利”，将成为检验国产端芯片真正竞争力的终试金石。而此刻，它已站在了历史的新起点。

（作者 胡群）

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