传统的路径依赖滁州橡塑胶，还是比刺激消费好用。

近统计局公布了今年季度的经济数据。其中今年季度国内生产总值环比增长1.3，如果这增速可以全年保持，那么今年GDP增长率将达到5.3。

和去年同期同比，今年季度GDP增长5，略于经济学此前预测的4.8。

季度增长5，这是个好消息，但不那么好的消息还是和消费有关。

季度我国社会消费品售总额同比增长只有2.4，3月份是只增长了1.7，这远低于多数经济学的预期，也不及GDP5的增长率。

另外由于今年缩减了汽车销售补贴，这也致今年季度汽车销量直接下降了17。从去年的双位数增长到今年的双位数下降，切都来得太快。

除此之外，餐饮业也处境艰难。今年全国多餐厅关闭，哪怕是巨头连锁餐厅也陷入增长低迷。端上海菜全国连锁“小南国”就是其中的代表。该在2015年达到139门店的峰值，到今年2月初已经关闭了大部分剩余门店。

除了小南国，被我们熟知的还是海底捞。这国内大的正餐集团，2018年时翻台率达5次每天，到了2025年，已经缩减至3.9次每天。除了翻台率下降，海底捞的客单价也从2020年的110元每人下降到了2025年的97.7元每人。

消费仍然疲软之下，是什么动了季度5的增长？

答案还是出口。

国内需求疲软促使企业转向海外寻求增长机会。今年前三个月，出口增速创下四年多以来快的季度增速，其中新能源汽车出口增长78，锂电池出货量增长50，强劲的出口直是工业生产和GDP增长的关键驱动力。

但这次情况还有所不同滁州橡塑胶，由于3月份的贸易数据出现了些变化，致我国贸易顺差大幅收窄。

我国曾经强势的玩具和鞋类出口出现下降，因为中东战争了塑料成本，进步挤压了制造商利润，另外化工企业也会继续提产品价格。3月份稀土金属出口也大幅下滑。

显著的变化还是半体激增，背后是我国加快建设人工智能数据中心的结果。今年1月和2月我国芯片采购量大幅增加，3月份是创下记录，按美元计同比大增了54。

这些因素都致我国贸易顺差大幅收窄。

季度5的GDP增长，是在外部环境加复杂严峻、去年季度基数的背景下取得的，确实来之不易。但从“三驾马车”的贡献来看，呈现出明显的“外强内弱”特征。

出口成为大亮点。季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，同比增长15，其中出口6.85万亿元，增长11.9。这表现远预期，站在历史位面对外部压力，出口这匹马“跑得依然很猛”。值得关注的是出口结构的优化——机电产品出口占比达到63.4，“新三样”（电动汽车、锂电池、太阳能电池）出口大幅增长。

投资实现由负转正。季度全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7，而去年全年为下降3.8。这转变主要得益于政策前置发力，在“两重”“两新”等政策作用下，内需总体，对GDP的贡献率达到84.7，同比提近30个百分点。从结构看，基础设施投资同比增长8.9，制造业投资增长4.1，但民间投资同比下降2.2，保温护角专用胶显示市场内生动力仍有待增强。

由此我们可以看到，当消费刺激仍然疲软且在短期内得不到有的时候，传统的路径依赖，还是比刺激消费要好用。

这个传统的路径依赖，就是出口和投资。

今年季度基础设施投资同比增长了8.9，这说明尽管基建饱和我们已经说了很多年，但在核心层面上，仍然还是离不开它。

消费增长乏力并非新问题，但在季度5的整体增长映衬下，这结构矛盾加凸显。

这其中大的原因就是居民消费率长期偏低。我国居民实际终消费占GDP的比重，较全球平均水平低约20个百分点。用购买力平价口径比较，我国庭消费占比为39.12，而OECD国平均为57.27，我国仅为OECD国的68.3。这种结构偏差在过去被房地产、基建等域的增速所掩盖，但随着这些域增速下滑，消费不足的问题“水落石出”。

另外收入分配结构也非常不理。我国宏观收入分配结构中居民收入占国民总收入比重偏低，消费预期不稳，信心自然也就不足，特别是长期受住房、医疗和养老子女教育的影响，也形成了比较强的节俭意识和储蓄动机。

另外城乡差距也非常大。农村居民可支配收入只有城镇的38，叠加公共服务缺口，这也迫使农村不得不进行强的储蓄。

短期来看，尽管我们已经意识到内需不足这个结构的问题，但在短期内，它仍然很难得到根，只能小步快走，慢慢解决，但这也会带来另个问题，那就是对传统出口和投资的再路径依赖，是否会进步致我们缺乏大的动力去解决消费不足的结构问题呢？

这是个问题。

解决消费结构偏差的短板是很大的挑战，但解决好了就能转化为重要机遇，提供或许不亚于房地产曾经有过的那样的增长动能，为经济持续稳定的中速增长提供支撑。

但要想解决消费结构偏差问题，其难度可能也不亚于解决房地产问题，甚至比解决房地产问题难度还要大。

未来，宏观经济增长要从速度优先转向质量优先，从投资驱动转向消费驱动，未来已来，这不是句空话，转向消费驱动，好的就是现在，这背后仍然需要系列变革，提居民收入，完善社会保障体系，进基本公共服务均等化等等。

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只有通过这些层次的变革，才能够真正释放14亿人口的消费潜力。

end.

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